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建筑行业定期报告:钢结构迎发展良机,地产调控基建成稳增长“排头兵”

时间:2016-10-09    机构:招商证券

上周回顾:1)人民币正式入篮SDR;2)137家房企负债4.33万亿,负债率高达77%;3)发改委安排5亿支持各地开展PPP项目前期工作;4)8月份工业企业利润同比增长19.5%,创年内新高,增速比7月份提升8.5个pp;5)一线城市整体土地供应稀缺化,地价上涨幅度远超房价;6)交易所收紧房地产公司债,调整准入门槛和分类;7)国务院办公厅出台了《关于大力发展装配式建筑的指导意见》;8)多个城市楼市限购,地产投资投机需求或受抑制。

本周观点:国庆期间,政策频出,比如20城市密集出台限购政策、国务院发文鼓励装配式建筑等,喜忧参半,但我们认为限购政策的出台预示着稳增长必须一定要靠基建了,让我们更加坚信PPP第二波行情已在路上,同时钢结构的春天也将真正来临,重点推荐文科园林、杭萧钢构、富煌钢构、葛洲坝、金螳螂、铁汉生态等。

1)房地产调控开始发力,稳增长下基建投资更加不可或缺,相关领域的PPP模式应用将加速:国庆期间多地密集出台房地产调控政策,房地产销售明显遇冷,地产投资势必不行,稳增长势必靠基建,而PPP模式的应用将成为必然的选择。重点推荐葛洲坝、隧道股份、上海建工、中国建筑等基建央企以及宏润建设、腾达建设(600512)、宁波建工等基建民企。

2)装配式建筑纲领性文件出台,钢结构发展将明显受益:9月30日,国务院办公厅出台了《关于大力发展装配式建筑的指导意见》,该意见是继2015年国务院常务会议、中央城市工作会议、两会等之后,中央首次出台专门针对装配式建筑的纲领性政策文件。重点推荐:杭萧钢构、富煌钢构、精工钢构、鸿路钢构等。

3)积极把握PPP第二波行情:我们认为下一波PPP行情有三条主线,第一仍是低估值有业绩的PPP龙头,推荐东方园林、铁汉生态等;第二是前期有PPP预期,目前项目密集落地的企业,首推文科园林;第三是有实质运营的企业,首推富煌钢构、金螳螂以及神州长城等,因为我们认为后续PPP将有所分化,“PPP+运营”的公司将脱颖而出。而对于催化剂,我们认为三季报业绩的披露以及第三批示范项目的落地是下一波PPP启动的催化剂。

风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。