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建筑行业定期报告:重点推荐公司股价若回调,将是建仓机会

发布时间:2014-09-17    研究机构:招商证券

宏观:8月经济数据全面低于预期,工增6.9%(预期8.7%);单月固投仅13%,回落2.3个pp,制造业、地产及基建投资分别增长11.1%、9.9%和16.3%,较上月分别回落2.7、2.0和5.4个pp。在改革大背景下,我们判断市场对经济增长数量的担忧将逐渐转向对增长质量的关注,因此市场对经济数据不及预期的敏感性将略有下降。

房地产链:8月商品房销售面积和金额分别降12%、13%,降幅略有收窄;新开工增6%,连续第二个月正增长。但9月前两周30个大中城市商品房成交面积降幅扩大至20%,一线城市降39%,“金九”开始落空。在此背景下,开发商拿地审慎,无锡等更多城市推限贷松绑等政策也不足为奇。

投资策略:自上而下看,经济数据不及预期,一方面部分加剧市场担忧;但另一方面也提升了政策进一步放松房地产的可能性;加上对“银十”的期许,及沪港通、国企改革等催化剂,装饰、房建等地产链建筑龙头依然具备相对配臵价值。自下而上看,成长转型、外延扩张、高分红、增发诉求都将带来业绩或估值弹性。因此继续推荐:1)装饰、房建等地产链建筑龙头,包括中国建筑、亚厦股份、金螳螂;2)转型有看头、增发有诉求的公司,包括苏交科、粤水电、铁汉生态;以及3)行业复苏订单爆发的中工国际。如果这些公司在周末经济数据不及预期冲击下出现股价回调,将是很好的建仓机会。

重点推荐公司逻辑:中国建筑(主业维持15%+股息回报率有望升至9%+央企改革+4倍估值)、中工国际(主业向上+环保突破+央企改革)、亚厦股份(主业平稳+转型序幕拉开)、苏交科(主业平稳+外延扩张+向环保、智慧交通转型+向高管定增)、金螳螂(主业平稳+家装e站引领行业转型)、粤水电(清洁能源运营+广东国企改革+主业盈利向上)、铁汉生态(业绩有望超预期+增发诉求)。

风险提示:宏观经济下滑;地产加速下滑。

本周市场回顾

1、行业:本周大盘震荡,但建筑业表现强势,上涨2.58%,远超大盘,在A股各行业中表现靠前。整个行业中,国防军工领涨,涨幅为4.51%。子行业普涨,其中路桥施工、钢结构涨幅均超过了4%,装饰、化学工程涨幅也均超过3%。

2、个股:本周建筑行业涨幅居前的个股是亚厦股份(转型落地)、四川路桥(石墨烯)、腾达建设(600512)(增发)、龙建股份和精工钢构(增发);跌幅居前的是达实智能、东易日盛、金螳螂、岭南园林、鸿路钢构。

3、其它:本周宁波建工、瑞和股份、三维工程和铁汉生态发生高管减持,广田股份发生高管增持;中泰桥梁、中国建筑和铁汉生态发生大宗交易。

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