移动版

建筑与工程周报:投资回落改革预期增强,继续配置成长和改革

发布时间:2014-09-16    研究机构:银河证券

核心观点:

市场表现及行业表现:截至上周五9月12日,上周沪深300、深圳成指分别下跌0.45%、0.82%,报收2438.36、8146.99,上证综指上涨0.24%,报收2331.95。CS建筑工程板块全周上升2.24%。亚厦股份23.31%、四川路桥21.46%、腾达建设(600512)14.61%、龙建股份10.62%、精工钢构9.06%分列建筑工程板块涨幅前五;达实智能-5.70%、东易日盛-3.52%、金螳螂-3.24%分列跌幅前三。

如我们上周周报判断,尽管大盘再度上行,但涨幅收窄。李克强总理达沃斯论坛发言表明新一轮改革即将展开,国企改革红利值得期待。8月数据显示地产及制造业投资继续回落,房屋新开工逐渐企稳。近期我们建议继续配置“成长+改革”:(1)绩优成长股,重点推荐苏交科、普邦园林、三维工程、达实智能、延华智能、东华科技、亚厦股份等。(2)国企改革催生建筑蓝筹主题投资机会,我们认为国企改革将是贯穿全年重要主线,重点推荐中国建筑、中工国际、中国海诚、粤水电、隧道股份、安徽水利等。

9月14日我们外发苏交科动态跟踪报告《激励创新保驾护航,借力增发扩张加速》:(1)公路工程产值增速平稳,市政、轨道交通需求趋势向上,公司内生增速将维持高位。(2)公司全国化布局战略持续推进,跨区域收购开拓新市场。(3)环保节能、智能交通领域持续加码,创新业务成长提高估值中枢。(4)员工持股计划彰显信心,增发助力开启新一轮成长。我们预测公司2014/15/16年EPS分别为0.56/0.77/1.00元,给予公司15年18-20倍PE,目标价13.9-15.4元,维持“推荐”评级。

建筑工程行业2014中报总结:增速放缓盈利能力提升,期待转型与改革。2014H1业绩增速继续放缓,但盈利能力有所提升。各子板块业绩结构分化显著,园林和建筑智能继续领涨,管理费用率普遍下降,房建现金流显著改善,园林板块现金流依然紧张。详见9月3日外发的行业跟踪报告。

国企改革专题:8月1日我们外发建筑行业专题报告之四《国企改革风来,建筑蓝筹起舞》,重点推荐粤水电、隧道股份、安徽水利、中国建筑、中国海诚、中工国际等。详见8月5日外发中国建筑深度报告《估值最低廉建筑龙头,大象股春天到来》。

智慧城市建设:继续强烈推荐达实智能、延华智能。近日达实股价出现一定调整,建议逢低买入。详见8月27日我们外发达实跟踪报告《轨交盛宴开启,医院、数据中心接力》,维持公司2014-16年EPS0.60/1.00/1.40元,目标价35-40元。延华智能详见7月23日外发点评报告《联手华数,向智慧城市运营商华丽转型》,2014-16年EPS0.18/0.29/0.41元,目标价11.0-12.2元。

煤化工:政策拐点已经到来,重点推荐三维工程、东华科技、中国化学。该板块的核心驱动力产业政策、订单及外延扩张等出现较显著变化,预计煤制气大规模招标在今年底明年初。详见东华科技跟踪报告《业绩拐点向上,煤化工订单爆发在即》、三维工程和中国化学近期调研要点。

装饰:关注电商、家居智能外延落地进展,重点推荐亚厦股份、洪涛股份、金螳螂、广田股份。装饰板块“大行业、小公司”核心逻辑未变,板块主业增速放缓,业务转型逐渐落地。详见亚厦股份动态跟踪点评《产业链持续延伸,打造大装饰平台》,洪涛股份深度报告《新技术延伸盈利链,职业教育增亮点》。

园林:板块底部已现,推荐普邦园林、东方园林,关注公司产业链延伸持续落地与新领域布局。详见普邦园林中报点评《业绩增长稳健,市政园林与海外拓展显成效》、东方园林跟踪报告《盈利质量改善初显,二次股权激励护航再成长》。

申请时请注明股票名称