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建筑行业定期报告:风在继续吹,地产在改善

发布时间:2014-12-03    研究机构:招商证券

本周调研广田股份:激励机制理顺,业绩见底回升,转型稳步推进,加上近期地产基本面改善有助估值提升,给予强烈推荐评级。详见正文纪要。

宏观:1)资本市场加速改革,证监会注册制改革方案将于本月底上报国务院。

2)国务院发布创新重点领域投融资机制鼓励社会投资指导意见;3)国务院取消和下放58项行政审批项目;4)继央行降息后,多家银行存款利率上浮20%。5)前10个月全国规模以上工业企业利润总额同比增长6.7%,增速比前9个月回落1.2个百分点。

房地产链:1)地产延续边际改善,尤其是一线城市,前28天30个大中城市成交同增2.9%,同比首次转正,一、二线城市分别增长10.6%、3.9%,三线城市降4.3%;2)上周北京、上海客户咨询量上涨了80%以上;3)土改税改初步框架形成,增值税归中央房产税归地方。

基建:1)发改委再批复七条铁路建设,总投资1157.4亿元。据统计,自10月1日至今,发改委所批复的机场、铁路项目投资额度共达到了9618.11亿元。2)鼓励社会资本投入水利基础设施建设。

投资策略:市场资金面向好但行业基本面向下,投资核心是估值,因此主要靠自下而上选有估值催化的个股,但近期或局部也有自上而下(风口上)的机会。自下而上,驱动估值提升的因素有:1)公司转型,看好金螳螂、苏交科;2)国企改革,利好中国建筑、粤水电、安徽水利。自上而下看,1)国际工程景气将持续向上,长期看好中工国际;2)短期地产链景气回升,利好中国建筑、广田股份、金螳螂、亚厦股份、东易日盛;3)建筑工业化是大势所趋,利好精工钢构、亚厦股份。综上,推荐组合为:中国建筑、苏交科、精工钢构、中工国际。

风险提示:宏观经济下滑;地产不能回暖。

本周市场回顾

1、行业:受上周五晚上央行降息的影响,市场热情高涨,改革预期强烈;本周大盘大幅上升再创新高,达到2683点,周五成交量突破7000亿大关。整个行业中非银金融领涨,上涨幅度高达16.74%,银行紧随其后,建筑行业上涨7.33%,在整个行业中表现靠前。子行业中,铁路建设以18.4%的涨幅领涨,受益于地产的反弹,房屋建设涨幅达到9.4%,其余均由不同程度的上涨。

2、个股:本周涨幅前五公司是中国铁建(23.69%)、中国中铁(15.42%)、中国交建(14.50%)、四川路桥(13.56%)和中铁二局(12.41%);跌幅居前的是本新路桥、达实智能、东华科技、杭萧钢构和中泰桥梁。

3、其它:本周宁波建工、美晨科技、中国海诚、宏润建设、粤水电、中工国际、洪涛股份发生重要股东减持,丽鹏股份高管增持;腾达建设(600512)、中国建筑、美晨科技、海油工程、广田股份和成都路桥发生大宗交易。

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